国泰君安 伍永刚:上市银行将经历“短痛”
优化贷款结构
尽管短期内住房信贷政策的调整会一定程度上影响银行房地产和住房贷款的增长，甚至有可能增加其不良贷款，但从长远来看，有利于银行优化贷款结构，降低风险，提高风险定价和管理能力。
目前，我国银行的房地产开发贷款与个人住房贷款快速增长，贷款比例不断提高，导致银行贷款过于集中于房地产和个人住房贷款。
本次央行住房贷款政策的调整将使新增住房贷款(5年期及5年期以上)的贷款利率至少提高0.2个百分点，这将使贷款利息成本提高3.77%以上，使住房贷款需求下降；对存量住房贷款来说，过段时间后贷款利息成本同样上升；存量住房贷款规模也会适度地调整缩减。从而使银行的房地产和个人住房贷款比例适度降低，贷款结构趋于合理。
本次住房信贷政策调整，将现行住房贷款优惠利率(固定)改为有下限管理的浮动利率，商业银行可根据市场情势自主确定利率水平和内部定价规则，住房贷款利率和银行的其他贷款利率一样，市场化程度提高。同时，这将使银行风险定价能力的价值凸现，银行住房贷款的利率和风险匹配将得以改进。
从住房贷款领域看，短期内银行存量住房贷款的收入基本上不会受影响，而长期看，银行存量住房贷款的收入趋于上升。从房地产贷款领域看，央行住房信贷政策的调整将在一定程度上抑制住房的需求，这对房地产开发商将造成明显的负面冲击，这种负面冲击经过一定的时滞将传递到银行。因此，从房地产领域的贷款收入看，银行受到的将是负面的冲击。
减少短期利息收益
此次央行将金融机构的超额存款准备金利率由1.62%下调到0.99%,下调0.63个百分点，下调幅度高达38.9%。其影响主要有以下几个方面：
首先，下调金融机构存款准备金利率将促使商业银行寻求高效益的资金利用途径，而且随着商业银行超额准备金率的降低，央行未来的货币政策调控效果、灵敏度也将上升。
其次，下调金融机构的超额存款准备金利率，将促使金融机构减少超额存款准备金，进而扩大货币供应量。假设金融机构超额存款准备金减少1%,其超额存款准备金率平均降为5.2%,对应释放的超额存款准备金为130亿元。再假设释放的准备金都用于贷款，则通过乘数效应，货币供应量将扩大560亿元。事实上，考虑到银行资本充足率较低的制约，银行释放的准备金更有可能用于购买国债、央行票据等风险系数较低的投资品种。
第三，银行的超额准备金部分释放出来后，将寻找新的贷款业务或投资于国债、票据等领域。由于不确定性，我们暂不考虑该部分资金利用效率的变化，而只考虑剩余的超额准备金的利息收益变化。由此不难推出，商业银行的利息收益将趋于减少。
2004年上市银行房地产、住房贷款情况
招行* 浦发 民生
贷款金额(千元)
房地产贷款 17,065,351 37,148,210 31,407,345
个人贷款 43,808,984 49,101,258 42,983,261
个人贷款中住房贷款估算 35,047,187 39,281,006 34,386,609
占比(/贷款余额)
房地产贷款 4.97% 11.95% 10.89%
个人贷款 12.75% 15.79% 14.91%
个人贷款中住房贷款 10.20% 12.63% 11.92%
房地产与个人贷款合计占比 15.16% 24.58% 22.82%
注：招行为2004年中报数据，浦发、民生为2004年年报数据。假定住房贷款约占个人贷款的80%左右上一页 下一页[责编：馨雨] |
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